Harga emas kembali terkoreksi setelah sempat melesat tinggi dalam beberapa waktu terakhir. Pada 24 September 2026, harga spot gold berada di kisaran 4.282 dolar Amerika Serikat per ons. Tekanan itu muncul ketika pasar makin yakin The Fed masih berpeluang menaikkan suku bunga, sementara harga minyak dan data ekonomi AS yang kuat ikut mendorong kekhawatiran inflasi bertahan lebih lama.
Pergerakan terbaru ini memperlihatkan bahwa emas tidak hanya bergerak karena statusnya sebagai aset aman saat pasar bergejolak. Arah kebijakan moneter di Amerika Serikat, kekuatan dolar, dan perkembangan imbal hasil obligasi juga sama pentingnya. Dalam situasi seperti ini, investor tidak sekadar mencari perlindungan dari ketidakpastian, tetapi juga menghitung biaya peluang memegang emas yang tidak memberikan imbal hasil rutin.
Salah satu tekanan terbesar datang dari ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi. Berbeda dengan deposito atau obligasi, emas tidak menghasilkan bunga. Ketika pasar memperkirakan bank sentral akan mempertahankan atau bahkan menaikkan suku bunga, aset berbasis bunga menjadi lebih menarik dibandingkan logam mulia. Faktor inilah yang membuat minat terhadap emas cenderung melemah saat prospek kebijakan moneter berubah ke arah lebih ketat.
Di saat yang sama, harga minyak yang naik turut menambah kekhawatiran pasar. Energi yang lebih mahal dapat menaikkan biaya produksi dan transportasi, lalu menahan laju penurunan inflasi. Jika tekanan harga sulit reda, The Fed berpotensi lebih lama menahan kebijakan ketat. Gubernur The Fed Michael Barr bahkan menyebut kenaikan suku bunga lanjutan masih mungkin diperlukan agar inflasi kembali mendekati target 2 persen.
Faktor lain yang ikut menekan emas adalah kenaikan Treasury yield di Amerika Serikat. Imbal hasil obligasi pemerintah untuk berbagai tenor bergerak naik, dan yield lima tahun sempat menembus 5 persen untuk pertama kalinya sejak 2007. Saat yield naik, instrumen berbunga menjadi pesaing yang lebih kuat bagi emas karena investor dapat memperoleh imbal hasil tanpa harus bergantung pada kenaikan harga logam mulia.
Dolar AS yang menguat juga memperberat tekanan tersebut. Karena emas diperdagangkan dalam dolar, penguatan mata uang AS membuat harga emas terasa lebih mahal bagi pembeli di luar Amerika Serikat. Akibatnya, permintaan bisa melemah. Kombinasi dolar yang kuat, yield yang naik, dan ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi membuat penurunan emas kali ini lebih tepat dibaca sebagai hasil dari beberapa faktor yang saling berkaitan, bukan hanya perubahan sentimen pasar semata.
Bagi investor, situasi ini menjadi pengingat bahwa emas tetap dipengaruhi banyak variabel ekonomi makro. Statusnya sebagai aset safe haven tidak otomatis membuat harga selalu naik saat ketidakpastian muncul. Selama inflasi, suku bunga, obligasi, dan dolar masih bergerak dalam arah yang sama, harga emas dapat tetap berada di bawah tekanan meski minat terhadap aset lindung nilai belum hilang.
Sumber: www.idntimes.com
